PZU
POWSZECHNY ZAKŁAD UBEZPIECZEŃ
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Kwartalny · publ. 14 maja 2026
Raport Q1 2026
Zysk netto Grupy PZU spadł o 23,8% r/r (2 617 mln zł), a zysk przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej o 22,6% (1 362 mln zł) — spadek jest szeroki, ale rozłożony na trzy niezależne czynniki (bankowość, inwestycje, ubezpieczenia masowe), nie na jeden strukturalny problem.
Wydźwięk
Ostrożny
Brak zmiany prognoz
PZU
Raport Q1 2026
Zysk netto
1,36 mld PLN
— r/r
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
1,88 mld PLN
— r/r
Przepływy operacyjne (CFO)
2,22 mld PLN
— r/r
ROE
15,7%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Segment bankowy (Pekao + Alior) to największy pojedynczy motor spadku zysku operacyjnego (-349 mln zł r/r, -12,3%) — efekt obniżek stóp NBP i wyższych opłat na BFG, czyli czynnik makro, nie specyficzny dla PZU.
- Ubezpieczenia na życie (grupowe, indywidualnie kontynuowane, indywidualne ochronne) rosną w zysku operacyjnym dzięki wyższemu uwolnieniu marży kontraktowej — to najbardziej stabilna i przewidywalna część biznesu, i działa zgodnie z oczekiwaniami.
- Pogorszenie wskaźnika mieszanego (COR) w ubezpieczeniach korporacyjnych majątkowych (+6,9 pp. do 75,7%) i masowych (+4,0 pp.) sygnalizuje, że pricing w komunikacji nie w pełni nadążał za inflacją szkodową i presją konkurencyjną.
- Bilans pozostaje solidny — kapitał własny przypisany jednostce dominującej rośnie (+3,9% kw/kw do 36 870 mln zł), a zarząd proponuje kontynuację dywidendy (4,80 zł/akcję z zysku za 2025 rok) zgodnie z polityką kapitałową 2025–2027.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.