Analizy

Przychody spadły o 46% r/r (do 69,7 mln zł), ale zysk netto się podwoił (1,3 mln zł vs 0,6 mln zł) dzięki zakończeniu obciążających marżę kontraktów z lat 2022-2024 i większej dyscyplinie kosztowej.

Zysk netto I półrocza 2026 r. (0,84 mln zł) pochodzi niemal w całości z jednorazowego zysku księgowego 0,99 mln zł z tytułu rozwodnienia udziału w jednostce stowarzyszonej Quest Craft S.A. — bez niego okres zamknąłby się stratą.

Przychody Grupy rosną +12% r/r do 324,7 mln zł, a EBITDA aż o 32,6% dzięki poprawie marż i efektom jednorazowym.

Mała spółka software'owa (ERP/MES Qguar) z rosnącym udziałem wysokomarżowej sprzedaży własnego oprogramowania (86,2% przychodów) i poprawiającą się marżą brutto (+4,3 pp r/r).

Przychody i zysk netto rosną dwucyfrowo (odpowiednio +36,1% i +59,1% r/r) przy jednoczesnej poprawie wszystkich marż rentowności — struktura wzrostu jest zdrowa, a nie efektem jednorazowych zdarzeń.

Nexity Global to spółka bez realnej działalności operacyjnej — przychody ze sprzedaży usług wyniosły zaledwie 1 041 zł za całe I półrocze 2026 r., identycznie jak rok wcześniej.

Przychody spadają trzeci rok z rzędu w ujęciu H1 (1 111,5 mln PLN vs 1 149,2 mln PLN, -3,3% r/r), ale marże wyraźnie się poprawiają - EBIT +21,4% r/r, powrót do dodatniego zysku netto (7,0 mln PLN wobec straty 1,2 mln PLN rok wcześniej) dzięki dyscyplinie kosztowej w ramach strategii 'Back to Profitability'.

Przychody Grupy spadły o 14% r/r (do 158,1 mln zł), a EBIT wpadł w stratę (-2,5 mln zł) — w całości za sprawą Segmentu Odkrywania Leków (-20% przychodów, strata operacyjna -10,8 mln zł), podczas gdy Segment Rozwoju Leków rósł (+16% przychodów, +64% EBIT).

Przychody spadły o 20,8% r/r do 91,3 mln zł, głównie przez utratę projektu Gemini dla Square Enix — materializacja ryzyka koncentracji klienckiej, na które Grupa sama wskazuje jako kluczowe.

Zysk netto I półrocza 2026 wzrósł o 267% r/r, ale w dominującej mierze dzięki jednorazowej sprzedaży dwóch gotowych obiektów (Nysa, Zaczernie) za ok. 100 mln zł — sam Zarząd zastrzega nieekstrapolowalność tego tempa.

LPP dostarczyło rekordowe I półrocze 2026 r. - przychody 12,0 mld zł (+14,7% r/r), z przyspieszeniem dynamiki w II kwartale do 18,4% r/r, przy jednoczesnej silnej poprawie marży brutto do 58,0% (+4,0 pp r/r), głównie dzięki korzystniejszemu kursowi USD/PLN, niższym stawkom frachtowym i dyscyplinie cenowo-promocyjnej.

GK ECB to mała spółka handlowa (13 etatów), której wynik niemal w całości zależy od jednego kontrahenta - w I półroczu 2026 r. 95,1% przychodów pochodziło ze sprzedaży węgla do V-Project S.A., co biegły rewident uznał za na tyle istotne, by zamieścić w raporcie z przeglądu odrębne objaśnienie ze zwróceniem uwagi.

Wynik netto 128,0 mln zł (vs -58,1 mln zł rok wcześniej) jest w >90% efektem jednorazowej, bezgotówkowej wyceny do wartości godziwej udziałów w Novohale Therapeutics LLC (172,6 mln zł) po utracie znaczącego wpływu — nie jest to powtarzalny wynik operacyjny.

Płaskie przychody (-0,7% r/r), ale rosnący zysk netto (+4,3% r/r) dzięki dyscyplinie kosztowej po zejściu Zoom TV z DVB-T — dźwignia operacyjna działa na korzyść marż, nie wzrostu.

Vivid Games jest producentem gier mobilnych (marka Real Boxing, ponad 165 mln pobrań), którego przyszłość zależy krytycznie od udanej globalnej premiery Real Boxing 3 — wciąż bez wyznaczonej daty.

Ryvu jest spółką biotechnologiczną na etapie klinicznym, finansowaną głównie z partnerstw (BioNTech, Menarini, Exelixis) i dotacji, generującą jedynie ograniczone przychody z usług FTE i sprzedaży projektów R&D.

Grupa odnotowała bardzo silny okres: przychody +11,0% r/r, ale zysk netto aż +60,8% r/r (156,2 mln zł) dzięki jednoczesnej poprawie marży brutto (+2,4 p.p.) i utrzymaniu dyscypliny kosztowej — rzadkie połączenie wzrostu skali i poprawy rentowności.

Grupa utrzymuje wzrost przychodów (+3,6% r/r) i wyraźną poprawę marży brutto (26,8% vs 23,8%), co świadczy o skutecznym zarządzaniu kosztem surowca mimo cyklicznej presji na rynku trzody chlewnej.

Przychody skonsolidowane wzrosły o 16% r/r do 35,4 mln PLN w I półroczu 2026 — najlepsze półrocze sprzedażowo w historii Grupy, ciągnięte przez usługi reklamowe (+27% r/r) i systemy Digital Signage (+220% r/r).

Zysk netto 19,0 mln zł w H1 2026 wobec straty 1,6 mln zł rok wcześniej — silne odbicie marż w dystrybucji stali przy spadku przychodów o 4,6% r/r, typowy wzorzec cyklicznej branży, gdzie wynik zależy głównie od marży handlowej, nie wolumenu.

Przychody skonsolidowane spadły o 3,2% r/r do 241,2 mln PLN w I półroczu 2026, ale zysk operacyjny załamał się o 62% r/r (do 6,7 mln PLN) — erozja marż, nie wolumenu, jest głównym problemem okresu.

Zysk netto 6,95 mln zł w H1 2026 to w 89% (6,17 mln zł) jednorazowy, niegotówkowy zysk księgowy na utracie kontroli nad sprzedaną spółką ENAP S.A. — realna poprawa jest realna, ale znacznie skromniejsza (EBT 'z działalności' ok. 1,26 mln zł).

Dominująca pozycja na polskim rynku e-commerce z przyspieszającym wzrostem GMV (13,7% r/r w H1, 17-18% r/r w pierwszych tygodniach Q3), rosnącym szybciej niż rynek detaliczny (3,5% w tym samym okresie).

Przychody Grupy spadły o 9% r/r (129,2 mln zł), głównie z powodu wysokiej bazy porównawczej w sektorze publicznym w I półroczu 2025 r. (41,2 mln zł vs 18,7 mln zł w I półroczu 2026 r., -55%) - Zarząd ocenia to jako efekt przejściowy, potwierdzony szczegółowym rozbiciem sektorowym.