ARL Arlen Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 24 września 2026

Raport H1 2026

Grupa Arlen to wiodący w Polsce (i jeden z czołowych w Europie) producent specjalistycznej odzieży ochronnej i wyposażenia dla służb mundurowych, zintegrowany pionowo dzięki własnej produkcji tkanin w spółce Optex S.A.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

ARL Raport H1 2026

Przychody

67,12 mln PLN

— r/r

Zysk netto

-6,93 mln PLN

— r/r

EBITDA

796 tys. PLN

— r/r

Marża brutto

27,72%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Strata netto w I półroczu 2026 (-5,7 mln zł wobec +20,7 mln zł rok wcześniej) wynika niemal wyłącznie z przesunięcia w czasie rozstrzygnięć przetargów publicznych, a nie utraty kontraktów — spółka podpisała w tym okresie i tuż po nim zamówienia publiczne o łącznej wartości bazowej przekraczającej 300 mln zł (z opcjami znacznie więcej), których realizacja przypadnie głównie na II półrocze.
Bilans pozostaje bardzo mocny: gotówka netto (dług netto ok. -46,2 mln zł), wskaźnik płynności bieżącej 2,84x, brak naruszeń kowenantów — realna poduszka bezpieczeństwa na sfinansowanie zapasów zbudowanych pod kontrakty i akwizycje.
Grupa przyspiesza ekspansję przez akwizycje — w I półroczu przejęła Zakłady Odzieżowe Tarnowskie Góry (53,7%) i Alvi-Polska (100%), a tuż po okresie zamknęła zakup 60% czeskiego producenta obuwia Prabos plus a.s. za 6,4 mln EUR, wchodząc w nowy segment produktowy (obuwie specjalistyczne).
Operacyjny cash flow jest głęboko ujemny (-92,2 mln zł w H1) z powodu budowy zapasów (+61,6 mln zł) pod podpisane kontrakty — normalne w cyklu tej branży, ale wymagające potwierdzenia w postaci realnych dostaw i wpływów gotówkowych w II półroczu.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

ARL · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	67 115	—	—	67 115	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	18 608	—	—	18 608	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	796	—	—	796	—	raportowana	—	0,90
EBIT	-3 090	—	—	-3 090	—	raportowana	—	1,00
EBT	-2 726	—	—	-2 726	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	-6 929	—	—	-6 929	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	-0,31	—	—	-0,31	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	-0,31	—	—	-0,31	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	3 886	—	—	3 886	—	raportowana	—	0,90
Koszty odsetkowe	683	—	—	683	—	raportowana	—	0,80
Podatek dochodowy	3 003	—	—	3 003	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	22,13	—	—	22,13	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)	22,13	—	—	22,13	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	27,72%	—	—	27,72%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBITDA	1,19%	—	—	1,19%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	-4,6%	—	—	-4,6%	—	wyliczona	—	0,95
Marża netto	-10,32%	—	—	-10,32%	—	wyliczona	—	0,95

Gotówka	60 333	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	14 107	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	-46 226	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	277 492	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	382 290	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	137 607	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Aktywa obrotowe	212 445	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	74 838	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	29 960	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	100 883	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	25 026	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	32 785	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	7 866	—	—	—	—	raportowana	—	0,95
Kapitał własny (materialny)	269 626	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	-92 249	—	—	-92 249	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	12 920	—	—	12 920	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-105 169	—	—	-105 169	—	wyliczona	—	0,90
Wypłacone dywidendy	9 860	—	—	9 860	—	raportowana	—	0,85

Wskaźnik płynności bieżącej	2,84x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności szybkiej	1,49x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,81x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Pokrycie odsetek	-4,52x	—	—	-4,52x	—	wyliczona	—	0,85

Dług / kapitał własny	0,05x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,04x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	-0,17x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	-62,57%	—	—	-62,57%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBITDA r/r	-97,24%	—	—	-97,24%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	-112,18%	—	—	-112,18%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost zysku netto r/r	-136,77%	—	—	-136,77%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	-136,47%	—	—	-136,47%	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży brutto r/r	0,94 p.p.	—	—	0,94 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	-14,91 p.p.	—	—	-14,91 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	-18,75 p.p.	—	—	-18,75 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-20,83 p.p.	—	—	-20,83 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

67 115 —

H1 2025: —
YTD 2026: 67 115
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

18 608 —

H1 2025: —
YTD 2026: 18 608
Δ r/r: —

EBITDA

796 —

H1 2025: —
YTD 2026: 796
Δ r/r: —

EBIT

-3 090 —

H1 2025: —
YTD 2026: -3 090
Δ r/r: —

EBT

-2 726 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2 726
Δ r/r: —

Zysk netto

-6 929 —

H1 2025: —
YTD 2026: -6 929
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

-0,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,31
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

-0,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,31
Δ r/r: —

Amortyzacja

3 886 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3 886
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

683 —

H1 2025: —
YTD 2026: 683
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

3 003 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3 003
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

22,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 22,13
Δ r/r: —

Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)

22,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 22,13
Δ r/r: —

Marża brutto

27,72% —

H1 2025: —
YTD 2026: 27,72%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

1,19% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,19%
Δ r/r: —

Marża EBIT

-4,6% —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,6%
Δ r/r: —

Marża netto

-10,32% —

H1 2025: —
YTD 2026: -10,32%
Δ r/r: —

Gotówka

60 333 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

14 107 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-46 226 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

277 492 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

382 290 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

137 607 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

212 445 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

74 838 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

29 960 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

100 883 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

25 026 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

32 785 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

7 866 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

269 626 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-92 249 —

H1 2025: —
YTD 2026: -92 249
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

12 920 —

H1 2025: —
YTD 2026: 12 920
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-105 169 —

H1 2025: —
YTD 2026: -105 169
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

9 860 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9 860
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

2,84x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

1,49x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,81x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

-4,52x —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,52x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,04x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,17x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-62,57% —

H1 2025: —
YTD 2026: -62,57%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-97,24% —

H1 2025: —
YTD 2026: -97,24%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-112,18% —

H1 2025: —
YTD 2026: -112,18%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-136,77% —

H1 2025: —
YTD 2026: -136,77%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-136,47% —

H1 2025: —
YTD 2026: -136,47%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

0,94 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,94 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-14,91 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -14,91 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-18,75 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -18,75 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-20,83 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -20,83 p.p.
Δ r/r: —