ARL Arlen Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 24, 2026

H1 2026 report

Grupa Arlen to wiodący w Polsce (i jeden z czołowych w Europie) producent specjalistycznej odzieży ochronnej i wyposażenia dla służb mundurowych, zintegrowany pionowo dzięki własnej produkcji tkanin w spółce Optex S.A.

Sentiment

●●●●●●

Website

ARL H1 2026 report

Revenue

67.12 m PLN

— YoY

Net income

-6.93 m PLN

— YoY

EBITDA

796 k PLN

— YoY

Gross margin

27.72%

— YoY

Summary

Investment thesis

Strata netto w I półroczu 2026 (-5,7 mln zł wobec +20,7 mln zł rok wcześniej) wynika niemal wyłącznie z przesunięcia w czasie rozstrzygnięć przetargów publicznych, a nie utraty kontraktów — spółka podpisała w tym okresie i tuż po nim zamówienia publiczne o łącznej wartości bazowej przekraczającej 300 mln zł (z opcjami znacznie więcej), których realizacja przypadnie głównie na II półrocze.
Bilans pozostaje bardzo mocny: gotówka netto (dług netto ok. -46,2 mln zł), wskaźnik płynności bieżącej 2,84x, brak naruszeń kowenantów — realna poduszka bezpieczeństwa na sfinansowanie zapasów zbudowanych pod kontrakty i akwizycje.
Grupa przyspiesza ekspansję przez akwizycje — w I półroczu przejęła Zakłady Odzieżowe Tarnowskie Góry (53,7%) i Alvi-Polska (100%), a tuż po okresie zamknęła zakup 60% czeskiego producenta obuwia Prabos plus a.s. za 6,4 mln EUR, wchodząc w nowy segment produktowy (obuwie specjalistyczne).
Operacyjny cash flow jest głęboko ujemny (-92,2 mln zł w H1) z powodu budowy zapasów (+61,6 mln zł) pod podpisane kontrakty — normalne w cyklu tej branży, ale wymagające potwierdzenia w postaci realnych dostaw i wpływów gotówkowych w II półroczu.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

ARL · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	67,115	—	—	67,115	—	reported	—	1.00
Gross profit	18,608	—	—	18,608	—	reported	—	1.00
EBITDA	796	—	—	796	—	reported	—	0.90
EBIT	-3,090	—	—	-3,090	—	reported	—	1.00
EBT	-2,726	—	—	-2,726	—	reported	—	1.00
Net income	-6,929	—	—	-6,929	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.31	—	—	-0.31	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	-0.31	—	—	-0.31	—	reported	—	1.00
D&A	3,886	—	—	3,886	—	reported	—	0.90
Interest expense	683	—	—	683	—	reported	—	0.80
Income tax	3,003	—	—	3,003	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	22.13	—	—	22.13	—	reported	—	1.00
Shares (diluted) (m units)	22.13	—	—	22.13	—	reported	—	1.00

Gross margin	27.72%	—	—	27.72%	—	derived	—	0.95
EBITDA margin	1.19%	—	—	1.19%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	-4.6%	—	—	-4.6%	—	derived	—	0.95
Net margin	-10.32%	—	—	-10.32%	—	derived	—	0.95

Cash	60,333	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	14,107	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt	-46,226	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	277,492	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	382,290	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	137,607	—	—	—	—	derived	—	0.95
Current assets	212,445	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	74,838	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	29,960	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	100,883	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	25,026	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	32,785	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	7,866	—	—	—	—	reported	—	0.95
Tangible equity	269,626	—	—	—	—	derived	—	0.90

CFO	-92,249	—	—	-92,249	—	reported	—	1.00
CapEx	12,920	—	—	12,920	—	reported	—	1.00
FCF	-105,169	—	—	-105,169	—	derived	—	0.90
Dividends paid	9,860	—	—	9,860	—	reported	—	0.85

Current ratio	2.84x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Quick ratio	1.49x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Cash ratio	0.81x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Interest coverage	-4.52x	—	—	-4.52x	—	derived	—	0.85

Debt / equity	0.05x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0.04x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	-0.17x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	-62.57%	—	—	-62.57%	—	derived	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	-97.24%	—	—	-97.24%	—	derived	—	0.90
EBIT growth (YoY)	-112.18%	—	—	-112.18%	—	derived	—	0.95
Net income growth (YoY)	-136.77%	—	—	-136.77%	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	-136.47%	—	—	-136.47%	—	derived	—	0.90
Gross margin Δ (YoY)	0.94 pp	—	—	0.94 pp	—	derived	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	-14.91 pp	—	—	-14.91 pp	—	derived	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	-18.75 pp	—	—	-18.75 pp	—	derived	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	-20.83 pp	—	—	-20.83 pp	—	derived	—	0.90

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

67,115 —

H1 2025: —
YTD 2026: 67,115
Δ YoY: —

Gross profit

18,608 —

H1 2025: —
YTD 2026: 18,608
Δ YoY: —

EBITDA

796 —

H1 2025: —
YTD 2026: 796
Δ YoY: —

EBIT

-3,090 —

H1 2025: —
YTD 2026: -3,090
Δ YoY: —

EBT

-2,726 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,726
Δ YoY: —

Net income

-6,929 —

H1 2025: —
YTD 2026: -6,929
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-0.31 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.31
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

-0.31 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.31
Δ YoY: —

D&A

3,886 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,886
Δ YoY: —

Interest expense

683 —

H1 2025: —
YTD 2026: 683
Δ YoY: —

Income tax

3,003 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,003
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

22.13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 22.13
Δ YoY: —

Shares (diluted) (m units)

22.13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 22.13
Δ YoY: —

Gross margin

27.72% —

H1 2025: —
YTD 2026: 27.72%
Δ YoY: —

EBITDA margin

1.19% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.19%
Δ YoY: —

EBIT margin

-4.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.6%
Δ YoY: —

Net margin

-10.32% —

H1 2025: —
YTD 2026: -10.32%
Δ YoY: —

Cash

60,333 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

14,107 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-46,226 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

277,492 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

382,290 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

137,607 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

212,445 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

74,838 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

29,960 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

100,883 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

25,026 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

32,785 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

7,866 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

269,626 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-92,249 —

H1 2025: —
YTD 2026: -92,249
Δ YoY: —

CapEx

12,920 —

H1 2025: —
YTD 2026: 12,920
Δ YoY: —

FCF

-105,169 —

H1 2025: —
YTD 2026: -105,169
Δ YoY: —

Dividends paid

9,860 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,860
Δ YoY: —

Current ratio

2.84x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

1.49x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.81x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

-4.52x —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.52x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.04x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.17x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-62.57% —

H1 2025: —
YTD 2026: -62.57%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-97.24% —

H1 2025: —
YTD 2026: -97.24%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-112.18% —

H1 2025: —
YTD 2026: -112.18%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-136.77% —

H1 2025: —
YTD 2026: -136.77%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

-136.47% —

H1 2025: —
YTD 2026: -136.47%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

0.94 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.94 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-14.91 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -14.91 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-18.75 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -18.75 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-20.83 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -20.83 pp
Δ YoY: —