EAH
ESOTIQ & HENDERSON
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 25 września 2026
Raport H1 2026
Przychody rosną dwucyfrowo (+10,73% r/r) przy niemal stabilnej marży brutto (69,06% vs 69,34%) — sprzedaż nie jest napędzana agresywnymi przecenami.
Wydźwięk
Ostrożny
Brak zmiany prognoz
EAH
Raport H1 2026
Przychody
157,78 mln PLN
— r/r
Zysk netto
2,46 mln PLN
— r/r
EBITDA
15,3 mln PLN
— r/r
Marża brutto
69,06%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Zysk netto spadł o 22,75% r/r mimo wzrostu EBIT o 8,07% — winne jest zniknięcie jednorazowego zysku na różnicach kursowych z 2025 r. oraz efektywna stopa podatkowa 25,3% wobec 19% ustawowych.
- Operacyjne przepływy pieniężne odwróciły się z -10,1 mln zł do +5,4 mln zł, ale to w dużej mierze efekt niskiego CAPEX i braku odbudowy zapasów względem wysokiej bazy inwestycyjnej sprzed roku.
- Biegły rewident wystawił zastrzeżenie do jednostkowego sprawozdania w sprawie wyceny udziałów i należności od Esotiq Germany GmbH (14 982 tys. zł potencjalnego zawyżenia aktywów) — Zarząd się nie zgadza, spór pozostaje otwarty do oceny na koniec 2026 r.
- Zapasy stanowią 44,9% aktywów razem przy szacowanym DIO ok. 345 dni, częściowo zastawione jako zabezpieczenie kredytów — typowe dla modowego retailera z importem z Azji, ale ogranicza elastyczność bilansu.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
EAH · H1 2026
| Metryka | H1 2026 | H1 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 157,78 | 323,56 | −51,2% | 157,78 | −51,2% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 108,97 | 216,94 | −49,8% | 108,97 | −49,8% | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 15,3 | 31,71 | −51,8% | 15,3 | −51,8% | wyliczona | — | 0,90 |
| EBIT | 6,16 | 14,78 | −58,3% | 6,16 | −58,3% | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | 3,29 | 9,49 | −65,4% | 3,29 | −65,4% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 2,46 | 7,77 | −68,4% | 2,46 | −68,4% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 1,25 | 5,62 | — | 1,25 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN) | 1,1 | 3,48 | — | 1,1 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 9,13 | 16,94 | −46,1% | 9,13 | −46,1% | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 2,71 | — | — | 2,71 | — | raportowana | — | 0,65 |
| Podatek dochodowy | 0,83 | 1,72 | −51,6% | 0,83 | −51,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 1,96 | 1,38 | — | 1,96 | — | raportowana | — | 0,90 |
| Liczba akcji (rozwodniona) (mln units) | 2,23 | 2,23 | — | 2,23 | — | raportowana | — | 0,90 |
| Marża brutto | 69,06% | 67040000% | −67039930,9 p.p. | 69,06% | −67039930,9 p.p. | wyliczona | — | 0,95 |
| Marża EBITDA | 9,7% | 9800000% | −9799990,3 p.p. | 9,7% | −9799990,3 p.p. | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża EBIT | 3,91% | 4570000% | −4569996,1 p.p. | 3,91% | −4569996,1 p.p. | wyliczona | — | 0,95 |
| Marża netto | 1,56% | 2400000% | −2399998,4 p.p. | 1,56% | −2399998,4 p.p. | wyliczona | — | 0,95 |
| Gotówka | 4,41 | 6,15 | −28,3% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 81,48 | 76,16 | +7% | — | — | raportowana | — | 0,60 |
| Dług netto | 77,08 | 70,01 | +10,1% | — | — | wyliczona | — | 0,60 |
| Kapitał własny | 65,54 | 69,6 | −5,8% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 205,47 | 210,25 | −2,3% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 22,48 | 28,84 | −22,1% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Aktywa obrotowe | 114,83 | 121,18 | −5,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 92,36 | 92,34 | +0% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 47,58 | 48,32 | −1,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 92,24 | 95,59 | −3,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 7,53 | 19,44 | −61,3% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 35,35 | 59,99 | −41,1% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 22,35 | 24,25 | −7,8% | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Kapitał własny (materialny) | 43,19 | 45,35 | −4,8% | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | 5,35 | 18,23 | −70,6% | 5,35 | −70,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 2,45 | 25,52 | −90,4% | 2,45 | −90,4% | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | 2,91 | -7,29 | +139,8% | 2,91 | +139,8% | wyliczona | — | 0,95 |
| Konwersja FCF | 18,99% | -22,99% | +42 p.p. | 18,99% | +42 p.p. | wyliczona | — | 0,85 |
| Konwersja CFO | 34,99% | 57470000% | −57469965 p.p. | 34,99% | −57469965 p.p. | wyliczona | — | 0,85 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 1,24x | 1,31x | −0,07x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 0,24x | 0,28x | −0,04x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,05x | 0,07x | −0,02x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Pokrycie odsetek | 2,28x | 2,8x | −0,52x | 2,28x | −0,52x | wyliczona | — | 0,60 |
| Dług / kapitał własny | 1,24x | 1,09x | +0,15x | — | — | wyliczona | — | 0,60 |
| Dług / aktywa | 0,4x | 0,36x | +0,04x | — | — | wyliczona | — | 0,60 |
| Dług netto / kapitał własny | 1,18x | 1010000x | −1009998,82x | — | — | wyliczona | — | 0,60 |
| Wzrost przychodów r/r | 10,73% | 8,46% | — | 10,73% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EBITDA r/r | 9,69% | -11,79% | — | 9,69% | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Wzrost EBIT r/r | 8,07% | -19,97% | — | 8,07% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost zysku netto r/r | -22,75% | -29,35% | — | -22,75% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EPS r/r | -22,84% | -29,4% | — | -22,84% | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost FCF r/r | 109,17% | — | — | 109,17% | — | wyliczona | — | 0,60 |
| Zmiana marży brutto r/r | -0,28 p.p. | -410000 p.p. | — | -0,28 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | -0,09 p.p. | -2250000 p.p. | — | -0,09 p.p. | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Zmiana marży EBIT r/r | -0,1 p.p. | -1620000 p.p. | — | -0,1 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży netto r/r | -0,67 p.p. | -1290000 p.p. | — | -0,67 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
H1 2026 · Δ r/r
Przychody
157,78
−51,2%
157,78
−51,2%
- H1 2025
- 323,56
- YTD 2026
- 157,78
- Δ r/r
- −51,2%
Zysk brutto ze sprzedaży
108,97
−49,8%
108,97
−49,8%
- H1 2025
- 216,94
- YTD 2026
- 108,97
- Δ r/r
- −49,8%
EBITDA
15,3
−51,8%
15,3
−51,8%
- H1 2025
- 31,71
- YTD 2026
- 15,3
- Δ r/r
- −51,8%
EBIT
6,16
−58,3%
6,16
−58,3%
- H1 2025
- 14,78
- YTD 2026
- 6,16
- Δ r/r
- −58,3%
EBT
3,29
−65,4%
3,29
−65,4%
- H1 2025
- 9,49
- YTD 2026
- 3,29
- Δ r/r
- −65,4%
Zysk netto
2,46
−68,4%
2,46
−68,4%
- H1 2025
- 7,77
- YTD 2026
- 2,46
- Δ r/r
- −68,4%
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
1,25
—
1,25
—
- H1 2025
- 5,62
- YTD 2026
- 1,25
- Δ r/r
- —
Zysk na akcję (rozwodniony)
(PLN)
1,1
—
1,1
—
- H1 2025
- 3,48
- YTD 2026
- 1,1
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
9,13
−46,1%
9,13
−46,1%
- H1 2025
- 16,94
- YTD 2026
- 9,13
- Δ r/r
- −46,1%
Koszty odsetkowe
2,71
—
2,71
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 2,71
- Δ r/r
- —
Podatek dochodowy
0,83
−51,6%
0,83
−51,6%
- H1 2025
- 1,72
- YTD 2026
- 0,83
- Δ r/r
- −51,6%
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
1,96
—
1,96
—
- H1 2025
- 1,38
- YTD 2026
- 1,96
- Δ r/r
- —
Liczba akcji (rozwodniona)
(mln units)
2,23
—
2,23
—
- H1 2025
- 2,23
- YTD 2026
- 2,23
- Δ r/r
- —
Marża brutto
69,06%
−67039930,9 p.p.
69,06%
−67039930,9 p.p.
- H1 2025
- 67040000%
- YTD 2026
- 69,06%
- Δ r/r
- −67039930,9 p.p.
Marża EBITDA
9,7%
−9799990,3 p.p.
9,7%
−9799990,3 p.p.
- H1 2025
- 9800000%
- YTD 2026
- 9,7%
- Δ r/r
- −9799990,3 p.p.
Marża EBIT
3,91%
−4569996,1 p.p.
3,91%
−4569996,1 p.p.
- H1 2025
- 4570000%
- YTD 2026
- 3,91%
- Δ r/r
- −4569996,1 p.p.
Marża netto
1,56%
−2399998,4 p.p.
1,56%
−2399998,4 p.p.
- H1 2025
- 2400000%
- YTD 2026
- 1,56%
- Δ r/r
- −2399998,4 p.p.
Gotówka
4,41
−28,3%
4,41
−28,3%
- H1 2025
- 6,15
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zadłużenie ogółem
81,48
+7%
81,48
+7%
- H1 2025
- 76,16
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto
77,08
+10,1%
77,08
+10,1%
- H1 2025
- 70,01
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
65,54
−5,8%
65,54
−5,8%
- H1 2025
- 69,6
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
205,47
−2,3%
205,47
−2,3%
- H1 2025
- 210,25
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał obrotowy
22,48
−22,1%
22,48
−22,1%
- H1 2025
- 28,84
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
114,83
−5,2%
114,83
−5,2%
- H1 2025
- 121,18
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
92,36
+0%
92,36
+0%
- H1 2025
- 92,34
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania długoterminowe
47,58
−1,5%
47,58
−1,5%
- H1 2025
- 48,32
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zapasy
92,24
−3,5%
92,24
−3,5%
- H1 2025
- 95,59
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
7,53
−61,3%
7,53
−61,3%
- H1 2025
- 19,44
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
35,35
−41,1%
35,35
−41,1%
- H1 2025
- 59,99
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wartość firmy
22,35
−7,8%
22,35
−7,8%
- H1 2025
- 24,25
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny (materialny)
43,19
−4,8%
43,19
−4,8%
- H1 2025
- 45,35
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
5,35
−70,6%
5,35
−70,6%
- H1 2025
- 18,23
- YTD 2026
- 5,35
- Δ r/r
- −70,6%
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
2,45
−90,4%
2,45
−90,4%
- H1 2025
- 25,52
- YTD 2026
- 2,45
- Δ r/r
- −90,4%
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
2,91
+139,8%
2,91
+139,8%
- H1 2025
- -7,29
- YTD 2026
- 2,91
- Δ r/r
- +139,8%
Konwersja FCF
18,99%
+42 p.p.
18,99%
+42 p.p.
- H1 2025
- -22,99%
- YTD 2026
- 18,99%
- Δ r/r
- +42 p.p.
Konwersja CFO
34,99%
−57469965 p.p.
34,99%
−57469965 p.p.
- H1 2025
- 57470000%
- YTD 2026
- 34,99%
- Δ r/r
- −57469965 p.p.
Wskaźnik płynności bieżącej
1,24x
−0,07x
1,24x
−0,07x
- H1 2025
- 1,31x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
0,24x
−0,04x
0,24x
−0,04x
- H1 2025
- 0,28x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,05x
−0,02x
0,05x
−0,02x
- H1 2025
- 0,07x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Pokrycie odsetek
2,28x
−0,52x
2,28x
−0,52x
- H1 2025
- 2,8x
- YTD 2026
- 2,28x
- Δ r/r
- −0,52x
Dług / kapitał własny
1,24x
+0,15x
1,24x
+0,15x
- H1 2025
- 1,09x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / aktywa
0,4x
+0,04x
0,4x
+0,04x
- H1 2025
- 0,36x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto / kapitał własny
1,18x
−1009998,82x
1,18x
−1009998,82x
- H1 2025
- 1010000x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
10,73%
—
10,73%
—
- H1 2025
- 8,46%
- YTD 2026
- 10,73%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
9,69%
—
9,69%
—
- H1 2025
- -11,79%
- YTD 2026
- 9,69%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
8,07%
—
8,07%
—
- H1 2025
- -19,97%
- YTD 2026
- 8,07%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
-22,75%
—
-22,75%
—
- H1 2025
- -29,35%
- YTD 2026
- -22,75%
- Δ r/r
- —
Wzrost EPS r/r
-22,84%
—
-22,84%
—
- H1 2025
- -29,4%
- YTD 2026
- -22,84%
- Δ r/r
- —
Wzrost FCF r/r
109,17%
—
109,17%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 109,17%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży brutto r/r
-0,28 p.p.
—
-0,28 p.p.
—
- H1 2025
- -410000 p.p.
- YTD 2026
- -0,28 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
-0,09 p.p.
—
-0,09 p.p.
—
- H1 2025
- -2250000 p.p.
- YTD 2026
- -0,09 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
-0,1 p.p.
—
-0,1 p.p.
—
- H1 2025
- -1620000 p.p.
- YTD 2026
- -0,1 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
-0,67 p.p.
—
-0,67 p.p.
—
- H1 2025
- -1290000 p.p.
- YTD 2026
- -0,67 p.p.
- Δ r/r
- —