EAH Esotiq & Henderson Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 25 września 2026

Raport H1 2026

Przychody rosną dwucyfrowo (+10,73% r/r) przy niemal stabilnej marży brutto (69,06% vs 69,34%) — sprzedaż nie jest napędzana agresywnymi przecenami.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

EAH Raport H1 2026

Przychody

157,78 mln PLN

— r/r

Zysk netto

2,46 mln PLN

— r/r

EBITDA

15,3 mln PLN

— r/r

Marża brutto

69,06%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Zysk netto spadł o 22,75% r/r mimo wzrostu EBIT o 8,07% — winne jest zniknięcie jednorazowego zysku na różnicach kursowych z 2025 r. oraz efektywna stopa podatkowa 25,3% wobec 19% ustawowych.
Operacyjne przepływy pieniężne odwróciły się z -10,1 mln zł do +5,4 mln zł, ale to w dużej mierze efekt niskiego CAPEX i braku odbudowy zapasów względem wysokiej bazy inwestycyjnej sprzed roku.
Biegły rewident wystawił zastrzeżenie do jednostkowego sprawozdania w sprawie wyceny udziałów i należności od Esotiq Germany GmbH (14 982 tys. zł potencjalnego zawyżenia aktywów) — Zarząd się nie zgadza, spór pozostaje otwarty do oceny na koniec 2026 r.
Zapasy stanowią 44,9% aktywów razem przy szacowanym DIO ok. 345 dni, częściowo zastawione jako zabezpieczenie kredytów — typowe dla modowego retailera z importem z Azji, ale ogranicza elastyczność bilansu.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

EAH · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	157,78	—	—	157,78	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	108,97	—	—	108,97	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	15,3	—	—	15,3	—	wyliczona	—	0,90
EBIT	6,16	—	—	6,16	—	raportowana	—	1,00
EBT	3,29	—	—	3,29	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	2,46	—	—	2,46	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	1,25	—	—	1,25	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	1,1	—	—	1,1	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	9,13	—	—	9,13	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	2,71	—	—	2,71	—	raportowana	—	0,65
Podatek dochodowy	0,83	—	—	0,83	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	1,96	—	—	1,96	—	raportowana	—	0,90
Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)	2,23	—	—	2,23	—	raportowana	—	0,90

Marża brutto	69,06%	—	—	69,06%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBITDA	9,7%	—	—	9,7%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	3,91%	—	—	3,91%	—	wyliczona	—	0,95
Marża netto	1,56%	—	—	1,56%	—	wyliczona	—	0,95

Gotówka	4,41	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	81,48	—	—	—	—	raportowana	—	0,60
Dług netto	77,08	—	—	—	—	wyliczona	—	0,60
Kapitał własny	65,54	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	205,47	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	22,48	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Aktywa obrotowe	114,83	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	92,36	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	47,58	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	92,24	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	7,53	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	35,35	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	22,35	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Kapitał własny (materialny)	43,19	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85

Przepływy operacyjne (CFO)	5,35	—	—	5,35	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	2,45	—	—	2,45	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	2,91	—	—	2,91	—	wyliczona	—	0,95
Konwersja FCF	18,99%	—	—	18,99%	—	wyliczona	—	0,85
Konwersja CFO	34,99%	—	—	34,99%	—	wyliczona	—	0,85

Wskaźnik płynności bieżącej	1,24x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności szybkiej	0,24x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,05x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Pokrycie odsetek	2,28x	—	—	2,28x	—	wyliczona	—	0,60

Dług / kapitał własny	1,24x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,60
Dług / aktywa	0,4x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,60
Dług netto / kapitał własny	1,18x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,60

Wzrost przychodów r/r	10,73%	—	—	10,73%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBITDA r/r	9,69%	—	—	9,69%	—	wyliczona	—	0,85
Wzrost EBIT r/r	8,07%	—	—	8,07%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost zysku netto r/r	-22,75%	—	—	-22,75%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EPS r/r	-22,84%	—	—	-22,84%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost FCF r/r	109,17%	—	—	109,17%	—	wyliczona	—	0,60
Zmiana marży brutto r/r	-0,28 p.p.	—	—	-0,28 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	-0,09 p.p.	—	—	-0,09 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży EBIT r/r	-0,1 p.p.	—	—	-0,1 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-0,67 p.p.	—	—	-0,67 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

157,78 —

H1 2025: —
YTD 2026: 157,78
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

108,97 —

H1 2025: —
YTD 2026: 108,97
Δ r/r: —

EBITDA

15,3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 15,3
Δ r/r: —

EBIT

6,16 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,16
Δ r/r: —

EBT

3,29 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,29
Δ r/r: —

Zysk netto

2,46 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,46
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

1,25 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,25
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

1,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,1
Δ r/r: —

Amortyzacja

9,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,13
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

2,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,71
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

0,83 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,83
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

1,96 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,96
Δ r/r: —

Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)

2,23 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,23
Δ r/r: —

Marża brutto

69,06% —

H1 2025: —
YTD 2026: 69,06%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

9,7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,7%
Δ r/r: —

Marża EBIT

3,91% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,91%
Δ r/r: —

Marża netto

1,56% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,56%
Δ r/r: —

Gotówka

4,41 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

81,48 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

77,08 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

65,54 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

205,47 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

22,48 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

114,83 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

92,36 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

47,58 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

92,24 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

7,53 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

35,35 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

22,35 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

43,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

5,35 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,35
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

2,45 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,45
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

2,91 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,91
Δ r/r: —

Konwersja FCF

18,99% —

H1 2025: —
YTD 2026: 18,99%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

34,99% —

H1 2025: —
YTD 2026: 34,99%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,24x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,24x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

2,28x —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,28x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

1,24x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,4x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

1,18x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

10,73% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10,73%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

9,69% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,69%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

8,07% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,07%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-22,75% —

H1 2025: —
YTD 2026: -22,75%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-22,84% —

H1 2025: —
YTD 2026: -22,84%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

109,17% —

H1 2025: —
YTD 2026: 109,17%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-0,28 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,28 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-0,09 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,09 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-0,1 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,1 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-0,67 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,67 p.p.
Δ r/r: —