DEK Dekpol ( Dekpol) Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 21 września 2026

Raport H1 2026

Grupa działa w modelu trzech filarów (generalne wykonawstwo, deweloperka, produkcja osprzętu) z bardzo bezpiecznym bilansem (dług netto/EBITDA 1,65x, dług netto/kapitały własne 0,28x, gotówka 441,7 mln zł) i solidnym portfelem zamówień GW (pozostało do realizacji ponad 1,1 mld zł).

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

DEK Raport H1 2026

Przychody

630,01 mln PLN

— r/r

Zysk netto

24,66 mln PLN

— r/r

EBITDA

40,11 mln PLN

— r/r

Marża brutto

15,56%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

H1 2026 przyniósł wyraźne pogorszenie wyników r/r: przychody -25,5%, EBIT -66%, zysk netto -61,6% - spadek dotknął dwa z trzech segmentów (GW i deweloperkę), tłumaczony przez zarząd mroźną zimą i presją konkurencyjną, nie utratą marż strukturalnych.
Przepływy operacyjne były w I półroczu głęboko ujemne (-126,2 mln zł wobec +98,4 mln zł rok wcześniej) - efekt cyklu budowy zapasów deweloperskich (zapasy +10,6% do 745,7 mln zł) i spłaty zobowiązań handlowych, sfinansowany emisją obligacji serii O (250 mln zł) - typowy dla branży deweloperskiej wzorzec 'wahadła' kapitału obrotowego, wymagający oceny w dłuższym horyzoncie niż jeden kwartał.
Spółka refinansowała zadłużenie obligacyjne (wykup obligacji serii N, emisja serii O na 250 mln zł z terminem wykupu w 2030 r.) wydłużając profil zapadalności długu, jednocześnie utrzymując bezpieczne wskaźniki zadłużenia.
Efektywna stopa podatkowa wzrosła do 28,2% (z 20,9% rok wcześniej), znacząco powyżej ustawowej stawki 19% CIT, bez wyjaśnienia w niniejszym raporcie - warto dopytać na konferencji wynikowej.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

DEK · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	630,01	—	—	630,01	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	98,01	—	—	98,01	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	40,11	—	—	40,11	—	wyliczona	—	0,95
EBIT	30,43	—	—	30,43	—	raportowana	—	1,00
EBT	34,31	—	—	34,31	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	24,66	—	—	24,66	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	2,95	—	—	2,95	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	2,95	—	—	2,95	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	9,69	—	—	9,69	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	9,24	—	—	9,24	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	9,67	—	—	9,67	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	8,36	—	—	8,36	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)	8,36	—	—	8,36	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	15,56%	—	—	15,56%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBITDA	6,37%	—	—	6,37%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBIT	4,83%	—	—	4,83%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBT	5,45%	—	—	5,45%	—	wyliczona	—	0,95
Marża netto	3,91%	—	—	3,91%	—	wyliczona	—	0,95
Marża amortyzacji	1,54%	—	—	1,54%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	441,67	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	640,73	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	199,05	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Kapitał własny	700,18	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	1981,8	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	929,65	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Aktywa obrotowe	1610,64	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	680,99	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	600,63	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	745,72	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	272,64	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	190,84	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	9,72	—	—	—	—	raportowana	—	0,95
Kapitał własny (materialny)	690,47	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	-126,17	—	—	-126,17	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	3,69	—	—	3,69	—	wyliczona	—	0,90
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-129,85	—	—	-129,85	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	-323,71%	—	—	-323,71%	—	wyliczona	—	0,85
Konwersja CFO	-314,52%	—	—	-314,52%	—	wyliczona	—	0,85
Wypłacone dywidendy	31,28	—	—	31,28	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	2,37x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności szybkiej	1,27x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,65x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Pokrycie odsetek	3,29x	—	—	3,29x	—	wyliczona	—	0,90

Dług netto / EBITDA	1,65x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług / kapitał własny	0,92x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,32x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	0,28x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95

Wzrost przychodów r/r	-25,54%	—	—	-25,54%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBITDA r/r	-59,44%	—	—	-59,44%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	-66,07%	—	—	-66,07%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost zysku netto r/r	-61,57%	—	—	-61,57%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EPS r/r	-61,54%	—	—	-61,54%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost FCF r/r	-234,45%	—	—	-234,45%	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży brutto r/r	-3,89 p.p.	—	—	-3,89 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	-5,32 p.p.	—	—	-5,32 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	-5,77 p.p.	—	—	-5,77 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-3,67 p.p.	—	—	-3,67 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

630,01 —

H1 2025: —
YTD 2026: 630,01
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

98,01 —

H1 2025: —
YTD 2026: 98,01
Δ r/r: —

EBITDA

40,11 —

H1 2025: —
YTD 2026: 40,11
Δ r/r: —

EBIT

30,43 —

H1 2025: —
YTD 2026: 30,43
Δ r/r: —

EBT

34,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: 34,31
Δ r/r: —

Zysk netto

24,66 —

H1 2025: —
YTD 2026: 24,66
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

2,95 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,95
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

2,95 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,95
Δ r/r: —

Amortyzacja

9,69 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,69
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

9,24 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,24
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

9,67 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,67
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

8,36 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,36
Δ r/r: —

Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)

8,36 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,36
Δ r/r: —

Marża brutto

15,56% —

H1 2025: —
YTD 2026: 15,56%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

6,37% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,37%
Δ r/r: —

Marża EBIT

4,83% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,83%
Δ r/r: —

Marża EBT

5,45% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,45%
Δ r/r: —

Marża netto

3,91% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,91%
Δ r/r: —

Marża amortyzacji

1,54% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,54%
Δ r/r: —

Gotówka

441,67 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

640,73 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

199,05 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

700,18 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

1981,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

929,65 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

1610,64 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

680,99 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

600,63 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

745,72 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

272,64 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

190,84 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

9,72 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

690,47 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-126,17 —

H1 2025: —
YTD 2026: -126,17
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

3,69 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,69
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-129,85 —

H1 2025: —
YTD 2026: -129,85
Δ r/r: —

Konwersja FCF

-323,71% —

H1 2025: —
YTD 2026: -323,71%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

-314,52% —

H1 2025: —
YTD 2026: -314,52%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

31,28 —

H1 2025: —
YTD 2026: 31,28
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

2,37x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

1,27x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,65x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

3,29x —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,29x
Δ r/r: —

Dług netto / EBITDA

1,65x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,92x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,32x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,28x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-25,54% —

H1 2025: —
YTD 2026: -25,54%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-59,44% —

H1 2025: —
YTD 2026: -59,44%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-66,07% —

H1 2025: —
YTD 2026: -66,07%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-61,57% —

H1 2025: —
YTD 2026: -61,57%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-61,54% —

H1 2025: —
YTD 2026: -61,54%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

-234,45% —

H1 2025: —
YTD 2026: -234,45%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-3,89 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -3,89 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-5,32 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -5,32 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-5,77 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -5,77 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-3,67 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -3,67 p.p.
Δ r/r: —