Analyses

Operacyjny zwrot jest realny: skonsolidowana EBITDA odwróciła się z -24,9 mln zł do +128,9 mln zł, głównie dzięki redukcji kosztów zużycia materiałów i energii (-9,3% r/r), silniejszej niż spadek przychodów (-4,3%).

Operacyjnie Grupa odbija: EBITDA wzrosła o 121,7% r/r do 59,8 mln zł, głównie dzięki Segmentowi Nawozy (EBITDA +62,7 mln zł, marża 5,3%).

Zysk netto Grupy (1,3 mln zł) to w całości efekt jednorazowego odwrócenia odpisu na obligacje spółki w likwidacji (Octava Development) — bez tej pozycji wynik byłby ujemny.

Skonsolidowana EBITDA spadła o 18,7% r/r (2.752,2 mln zł vs 3.386,8 mln zł), a zysk netto przypadający akcjonariuszom o 22,2% (1.497,1 mln zł vs 1.925,4 mln zł) - spadek jest realny, ale nierównomiernie rozłożony między segmentami.

Przychody wzrosły o 50% r/r, a marża EBIT poprawiła się o blisko 5 p.p. dzięki przesunięciu miksu sprzedaży w stronę produkcji wiązek elektrycznych dla klientów technologicznych.

Zysk netto Grupy spadł r/r z 264,7 mln zł do 5,1 mln zł (-98%), ale ~90% tego spadku to efekt bazy: w I kw. 2025 r. Spółka otrzymała jednorazowe odszkodowanie 144,85 mln zł za szkodę górniczą (wylew wód podziemnych).

Przychody Polwax rosną skokowo (+53,9% r/r do 35,2 mln zł), zarówno w kraju (+48,1%), jak i w eksporcie (+70,6%), a dyscyplina kosztowa wyraźnie się poprawia (koszty sprzedaży+zarządu spadły z 41,3% do 25,7% przychodów).

Diagnostyka to lider polskiego rynku diagnostyki laboratoryjnej i obrazowej, rosnący dwucyfrowo (przychody +14,8% r/r do 1,35 mld zł w I półroczu 2026 r.), napędzany głównie wzrostem cen (+11,9% r/r).

Przychody Grupy rosną o 25,5% r/r (634,0 mln zł), ale wzrost pochodzi niemal wyłącznie z dwóch segmentów kontraktowych (MZP: realizacje przemysłowe + budownictwo ogólne), napędzanych eksportem do Niderlandów i Niemiec.

Noctiluca to spółka R&D na wczesnym etapie komercjalizacji materiałów OLED (emitery TADF, warstwy EIL/ETL), notowana na rynku głównym GPW od grudnia 2024 r.

Spółka SaaS z rentowną operacyjnie na poziomie EBITDA (21% marża) działalnością, ale kurczącymi się o 11% r/r przychodami

Spółka biotechnologiczna na zaawansowanym etapie klinicznym (terapie komórkowe Treg) - flagowy produkt PTG-007 uzyskał kwalifikację EMA (CHMP eligibility) do bezpośredniego złożenia wniosku MAA, bez konieczności dodatkowego badania fazy II/III

Spadek EBITDA (-12,5% r/r) i zysku netto (-23,8% r/r) wynika niemal w całości ze znikających jednorazowych rekompensat za mrożenie cen (656 mln PLN w 2025 r. vs 61 mln PLN w 2026 r.), a nie z pogorszenia biznesu bazowego.

Nagłówkowy zysk netto grupy wzrósł o ponad 1500% r/r (3,2 mln zł -> 51,9 mln zł), ale niemal w całości za sprawą dwóch zdarzeń jednorazowych: sprzedaży Invia Flights Germany (27,6 mln zł zysku) i korekty CIT za lata 2020-2024 z tytułu ulgi IP Box (67,0 mln zł) — skorygowany zysk netto zszedł pod kreskę (-17,2 mln zł wobec +39,5 mln zł rok wcześniej).

Grupa rośnie dwucyfrowo (+12,8% r/r przychody) przy jednoczesnej poprawie marży brutto (+1,1 p.p. do 30,1%) i przyspieszającej dźwigni operacyjnej — EBIT wzrósł o 32,6%, a zysk netto o 42% r/r.

Spadek przychodów o 4,2% r/r wynika głównie z harmonogramu kontraktów w segmencie budownictwa, nie z utraty rynku – eksport przemysłowy rośnie.

Zysk netto Grupy wzrósł 3,5x r/r (84,1 mln zł vs 24,0 mln zł), ale znaczną część wzrostu tłumaczy efekt bazy z połączenia z Kredyt Inkaso (kwiecień 2025) - H1 2025 obejmuje ten portfel tylko częściowo.

EBITDA grupy wzrosła o 26,9% r/r w I półroczu 2026 r. dzięki wyższym wolumenom sprzedaży ciepła (+10%, chłodniejsza zima) i energii elektrycznej (+37% w KOGENERACJI S.A., dzięki nowemu blokowi gazowo-parowemu EC Czechnica 2).

Spółka nieruchomościowo-hotelarska z dominującym segmentem usługowo-handlowym (KH "Rybitwy"), generującym 95% przychodów i niemal cały zysk grupy.

Udany exit z inwestycji w IAI S.A. (IdoSell) — wpływ netto 470,5 mln zł do subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0., ponad 4-krotny zwrot z zainwestowanego kapitału — potwierdza jakość procesu inwestycyjnego MCI.

Rekordowy portfel zamówień 6,34 mld zł netto (>3x roczne przychody) z rosnącą rentownością (7,83% vs 6,87% r/r) daje bardzo dobrą widoczność wyników na kolejne lata.

Zysk netto Grupy wzrósł ponad trzykrotnie r/r (17,7 vs 5,8 mln zł) dzięki ożywieniu na rynku wtórnym GPW i fali transakcji kapitałowych obsługiwanych przez segment maklerski

Przychody Grupy wzrosły o 96% r/r do 1 595 mln zł, ale ~60% przyrostu pochodzi z jednorazowego rozpoznania sprzedaży 497 mieszkań w Bulwarach Praskich i przejęcia kontroli nad Mennica Towers, nie z organicznego wzrostu operacyjnego.

Przychody Grupy wzrosły o 96% r/r do 1 595 mln zł, ale ~60% przyrostu pochodzi z jednorazowego rozpoznania sprzedaży 497 mieszkań w Bulwarach Praskich i przejęcia kontroli nad Mennica Towers, nie z organicznego wzrostu operacyjnego.