HRS Herkules Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 24, 2026

H1 2026 report

Grupa Herkules realizuje zatwierdzony w sierpniu 2025 r. układ restrukturyzacyjny — kapitał własny wzrósł r/r o 42% do 114,5 mln zł, a zobowiązania spadły o 35%, głównie dzięki redukcji/rozterminowaniu zobowiązań wobec BGK w ramach układu, nie dzięki organicznej rentowności.

Sentiment

●●●●●●

Website

HRS H1 2026 report

Revenue

49.23 m PLN

— YoY

Net income

-2.45 m PLN

— YoY

EBITDA

7.21 m PLN

— YoY

Net debt / EBITDA

0.2x

— YoY

Summary

Investment thesis

Przychody wzrosły o 12% r/r do 49,2 mln zł, ale wzrost ciągną segmenty produkcji prefabrykatów (+68%) i budownictwa telekomunikacyjnego (+21%), podczas gdy podstawowy segment wynajmu żurawi wieżowych — 70% przychodów Grupy — pozostaje praktycznie płaski, a dział żurawi wieżowych stracił 15% sprzedaży.
Grupa wciąż notuje stratę netto (-2,45 mln zł) i ujemny wynik na sprzedaży (-2,9 mln zł); poprawa wyniku operacyjnego częściowo pochodzi z rozwiązania odpisu na należność od spółki powiązanej, nie tylko z podstawowej działalności.
EBITDA wzrosła ponad dwukrotnie r/r (7,2 mln zł vs 3,0 mln zł), a wskaźnik dług netto/EBITDA (LTM) spadł do 0,2x z 2,17x — istotna i realna poprawa struktury zadłużenia, potwierdzona dodatnim OCF i FCF.
Po dniu bilansowym spółka otrzymała nakaz zapłaty na 8,6 mln zł od Nokia Solutions and Networks w związku z historycznie stratnym Kontraktem GSM-R — złożyła sprzeciw, ale ryzyko dla płynności w kolejnych okresach pozostaje otwarte.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

HRS · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	49,234	—	—	49,234	—	reported	—	1.00
EBITDA	7,212	—	—	7,212	—	reported	—	1.00
EBIT	-615	—	—	-615	—	reported	—	1.00
EBT	-3,008	—	—	-3,008	—	reported	—	1.00
Net income	-2,450	—	—	-2,450	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.07	—	—	-0.07	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	-0.07	—	—	-0.07	—	reported	—	1.00
D&A	7,827	—	—	7,827	—	reported	—	1.00
Interest expense	1,013	—	—	1,013	—	reported	—	0.90
Income tax	-558	—	—	-558	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (units)	34,119,105	—	—	34,119,105	—	reported	—	1.00
Shares (diluted) (units)	34,119,105	—	—	34,119,105	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	14.65%	—	—	14.65%	—	derived	—	0.95
EBIT margin	-1.25%	—	—	-1.25%	—	derived	—	0.95
EBT margin	-6.11%	—	—	-6.11%	—	derived	—	0.95
Net margin	-4.98%	—	—	-4.98%	—	derived	—	0.98
D&A margin	15.9%	—	—	15.9%	—	derived	—	0.95

Cash	17,274	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	27,416	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt	10,142	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	114,536	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	213,006	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	-10,143	—	—	—	—	derived	—	0.95
Current assets	48,262	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	58,405	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	40,065	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	4,492	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	19,666	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	13,989	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	12,716	—	—	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	101,820	—	—	—	—	derived	—	0.95

CFO	8,150	—	—	8,150	—	reported	—	1.00
CapEx	202	—	—	202	—	reported	—	1.00
FCF	7,948	—	—	7,948	—	derived	—	0.95
FCF conversion	110.21%	—	—	110.21%	—	derived	—	0.90
CFO conversion	113.01%	—	—	113.01%	—	derived	—	0.90

ROE	34.4%	—	—	—	—	derived	—	0.60
ROA	15.08%	—	—	—	—	derived	—	0.60

Current ratio	0.83x	—	—	—	—	derived	—	0.98
Quick ratio	0.75x	—	—	—	—	derived	—	0.98
Cash ratio	0.3x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Interest coverage	-0.61x	—	—	-0.61x	—	derived	—	0.85

Net debt / EBITDA	0.2x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Debt / equity	0.24x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0.13x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	0.09x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	11.78%	—	—	11.78%	—	derived	—	0.98
EBITDA growth (YoY)	137.08%	—	—	137.08%	—	derived	—	0.95
EBIT growth (YoY)	89%	—	—	89%	—	derived	—	0.95
Net income growth (YoY)	59.69%	—	—	59.69%	—	derived	—	0.98
EPS growth (YoY)	61.11%	—	—	61.11%	—	derived	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	7.74 pp	—	—	7.74 pp	—	derived	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	11.45 pp	—	—	11.45 pp	—	derived	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	8.82 pp	—	—	8.82 pp	—	derived	—	0.90

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

49,234 —

H1 2025: —
YTD 2026: 49,234
Δ YoY: —

EBITDA

7,212 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,212
Δ YoY: —

EBIT

-615 —

H1 2025: —
YTD 2026: -615
Δ YoY: —

EBT

-3,008 —

H1 2025: —
YTD 2026: -3,008
Δ YoY: —

Net income

-2,450 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,450
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-0.07 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.07
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

-0.07 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.07
Δ YoY: —

D&A

7,827 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,827
Δ YoY: —

Interest expense

1,013 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,013
Δ YoY: —

Income tax

-558 —

H1 2025: —
YTD 2026: -558
Δ YoY: —

Shares (basic) (units)

34,119,105 —

H1 2025: —
YTD 2026: 34,119,105
Δ YoY: —

Shares (diluted) (units)

34,119,105 —

H1 2025: —
YTD 2026: 34,119,105
Δ YoY: —

EBITDA margin

14.65% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.65%
Δ YoY: —

EBIT margin

-1.25% —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.25%
Δ YoY: —

EBT margin

-6.11% —

H1 2025: —
YTD 2026: -6.11%
Δ YoY: —

Net margin

-4.98% —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.98%
Δ YoY: —

D&A margin

15.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 15.9%
Δ YoY: —

Cash

17,274 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

27,416 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

10,142 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

114,536 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

213,006 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

-10,143 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

48,262 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

58,405 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

40,065 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

4,492 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

19,666 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

13,989 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

12,716 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

101,820 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

8,150 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,150
Δ YoY: —

CapEx

202 —

H1 2025: —
YTD 2026: 202
Δ YoY: —

FCF

7,948 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,948
Δ YoY: —

FCF conversion

110.21% —

H1 2025: —
YTD 2026: 110.21%
Δ YoY: —

CFO conversion

113.01% —

H1 2025: —
YTD 2026: 113.01%
Δ YoY: —

ROE

34.4% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROA

15.08% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

0.83x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.75x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.3x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

-0.61x —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.61x
Δ YoY: —

Net debt / EBITDA

0.2x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.24x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.13x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.09x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

11.78% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11.78%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

137.08% —

H1 2025: —
YTD 2026: 137.08%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

89% —

H1 2025: —
YTD 2026: 89%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

59.69% —

H1 2025: —
YTD 2026: 59.69%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

61.11% —

H1 2025: —
YTD 2026: 61.11%
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

7.74 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.74 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

11.45 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 11.45 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

8.82 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.82 pp
Δ YoY: —