FRO FERRO Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 23, 2026

H1 2026 report

Przychody Grupy Ferro w H1 2026 pozostały praktycznie płaskie (+1% r/r, 373,2 mln zł), ale zysk operacyjny wzrósł o 33%, a zysk netto o 13% - poprawa marż, nie wzrost skali, jest głównym motorem wyniku.

Sentiment

●●●●●●

Website

FRO H1 2026 report

Revenue

373.22 m PLN

— YoY

Net income

34.86 m PLN

— YoY

EBITDA

58.08 m PLN

— YoY

FCF

69.87 m PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Marża EBIT wzrosła z 9,8% do 12,9%, marża netto z 8,3% do 9,3% dzięki niższym kosztom materiałów i energii oraz kosztowi własnemu sprzedaży rosnącym wolniej niż przychody.
Przepływy operacyjne odwróciły się z -11,7 mln zł do +76,5 mln zł, w dużej mierze dzięki wydłużeniu terminów płatności dostawcom (+50,6 mln zł korekty z tytułu zobowiązań handlowych) - warto rozróżnić efekt kapitału obrotowego od poprawy operacyjnej rentowności.
Kapitał własny spadł mimo zysku netto, bo w okresie uchwalono (ale nie wypłacono) dywidendę 50,1 mln zł, która obciążyła zyski zatrzymane i trafiła do zobowiązań krótkoterminowych.
Zadłużenie oprocentowane netto względem kapitału własnego jest bardzo niskie (ok. 0,11x), a Grupa aktywnie redukowała krótkoterminowe kredyty bankowe (ze 130,8 do 62,3 mln zł) w trakcie okresu.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

FRO · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	173,660	—	—	373,221	—	reported	—	1.00
EBITDA	58,080	—	—	58,080	—	reported	—	1.00
EBIT	48,323	—	—	48,323	—	reported	—	1.00
Net income	34,864	—	—	34,864	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	1.63	—	—	1.63	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	1.63	—	—	1.63	—	reported	—	1.00
D&A	9,757	—	—	9,757	—	reported	—	1.00
Interest expense	3,386	—	—	3,386	—	reported	—	0.85
Income tax	8,367	—	—	8,367	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	21.24	—	—	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	15.6%	—	—	15.6%	—	reported	—	0.90
EBIT margin	12.9%	—	—	12.9%	—	reported	—	0.95
Net margin	9.3%	—	—	9.3%	—	reported	—	0.95
D&A margin	2.6%	—	—	2.6%	—	reported	—	0.90

Cash	33,430	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	81,530	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt	48,100	—	—	—	—	reported	—	0.90
Equity	450,551	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	753,713	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	177,642	—	—	—	—	reported	—	0.95
Current assets	454,221	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	276,579	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	26,583	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	267,701	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	148,944	—	—	—	—	reported	—	0.70
Trade payables	196,285	—	—	—	—	reported	—	0.70

CFO	76,517	—	—	76,517	—	reported	—	1.00
CapEx	3,186	—	—	3,186	—	reported	—	1.00
FCF	69,868	—	—	69,868	—	derived	—	0.85
FCF conversion	120.3%	—	—	120.3%	—	reported	—	0.80
CFO conversion	131.8%	—	—	131.8%	—	reported	—	0.85
Dividends paid	0	—	—	0	—	reported	—	0.90

ROE	7.7%	—	—	—	—	reported	—	0.90
ROA	4.6%	—	—	—	—	reported	—	0.90

Current ratio	1.64x	—	—	—	—	reported	—	0.95
Quick ratio	0.67x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Cash ratio	0.12x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Interest coverage	14.27x	—	—	14.27x	—	reported	—	0.75

Debt / equity	0.18x	—	—	—	—	reported	—	0.85
Debt / assets	0.11x	—	—	—	—	reported	—	0.85
Net debt / equity	0.11x	—	—	—	—	reported	—	0.85

Revenue growth (YoY)	1%	—	—	1%	—	reported	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	28.3%	—	—	28.3%	—	reported	—	0.90
EBIT growth (YoY)	32.8%	—	—	32.8%	—	reported	—	0.95
Net income growth (YoY)	13.3%	—	—	13.3%	—	reported	—	0.95
EPS growth (YoY)	13.2%	—	—	13.2%	—	reported	—	0.95
EBITDA margin Δ (YoY)	3.3 pp	—	—	3.3 pp	—	reported	—	0.85
EBIT margin Δ (YoY)	3.1 pp	—	—	3.1 pp	—	reported	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	1 pp	—	—	1 pp	—	reported	—	0.90

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

173,660 —

H1 2025: —
YTD 2026: 373,221
Δ YoY: —

EBITDA

58,080 —

H1 2025: —
YTD 2026: 58,080
Δ YoY: —

EBIT

48,323 —

H1 2025: —
YTD 2026: 48,323
Δ YoY: —

Net income

34,864 —

H1 2025: —
YTD 2026: 34,864
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

1.63 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.63
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

1.63 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.63
Δ YoY: —

D&A

9,757 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,757
Δ YoY: —

Interest expense

3,386 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,386
Δ YoY: —

Income tax

8,367 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,367
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

21.24 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin

15.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 15.6%
Δ YoY: —

EBIT margin

12.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12.9%
Δ YoY: —

Net margin

9.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9.3%
Δ YoY: —

D&A margin

2.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.6%
Δ YoY: —

Cash

33,430 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

81,530 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

48,100 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

450,551 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

753,713 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

177,642 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

454,221 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

276,579 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

26,583 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

267,701 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

148,944 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

196,285 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

76,517 —

H1 2025: —
YTD 2026: 76,517
Δ YoY: —

CapEx

3,186 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,186
Δ YoY: —

FCF

69,868 —

H1 2025: —
YTD 2026: 69,868
Δ YoY: —

FCF conversion

120.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 120.3%
Δ YoY: —

CFO conversion

131.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 131.8%
Δ YoY: —

Dividends paid

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

ROE

7.7% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROA

4.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

1.64x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.67x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.12x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

14.27x —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.27x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.18x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.11x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.11x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

28.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 28.3%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

32.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 32.8%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

13.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13.3%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

13.2% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13.2%
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

3.3 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.3 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

3.1 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.1 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

1 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 1 pp
Δ YoY: —